
名利场上浸淫了近30年,刘强东仍是当初那个大强子,果然说话算话,110亿的账面市值说不要就不要了。
26日晚间,德邦股份正式向上交所提交了主动终止上市的申请,刘强东没有食言,说好的5年内解决同业竞争,如今提前兑现了。
兑现承诺的代价是巨大的。
按照账面粗略测算,德邦股份市值190亿,退市后的估值将只剩净资产80亿,直接蒸发了110亿,这让德邦股份主动退市的申请犹如一张退款单。
不过,守信是大强子的为人之本,代价再大,只要承诺过的,都必须如约做到。

同业竞争是啥?先给不太熟悉资本市场的朋友解释一下,什么叫“同业竞争”。
说白了很简单:如果你是控股股东,你手里有两家公司,都干着同一行买卖,这就叫同业竞争。
放在京东和德邦身上,京东物流和德邦股份都是搞快运物流的,业务高度重叠,这就是典型的同业竞争。
那监管为啥要求解决这个问题呢?
你想啊,德邦是一家上市公司,有自己的小股东。如果控股股东手里还有另一家同行公司,这里面的猫腻就多了,可以把好业务、赚钱的单子悄悄塞给亲儿子,把难啃的骨头留给上市公司。
最后吃亏的是谁?当然是买了德邦股票的股民。
所以监管的规定很明确:要么你把同业竞争的麻烦解决了,要么你就别在A股待着。
京东2022年拿下德邦控股权的时候,承诺五年内解决这个问题,现在才刚过三年就兑现了承诺。
不过,并不是所有上市公司老板都和刘强东一样说话算话,由于允许申请延期,而法规里关于申请延期的次数和期限又没有书面规定,这就给了一些企业钻空子的机会,承诺期过后就开始不断申请延期,死活不兑现承诺。

看看几个反面例子,咱们来看看A股那些同样存在同业竞争问题的上市公司是怎么操作的。
先说上实发展。
2011年,上实集团的控股股东承诺解决同业竞争,原定2014年7月完成。没做到,申请延期三年。2017年7月又到了,还是没做到,再申请延期两年。2019年7月第三次到期,结果呢?至今没解决。
2024年2月,上交所直接给了通报批评。一个承诺,拖了十多年,最后换来一纸处分。
再看海南海药。
这家公司的控股股东新兴际华集团,2019年收购时就承诺五年内解决同业竞争。2025年2月,说做不完了,申请延期一年。2026年2月25日,也就是昨天,董事会刚通过决议,再次延期两年,到2028年3月。
两次延期,整整拖了九年。
还有中材科技。
这家公司跟中国巨石的玻璃纤维业务存在同业竞争,2020年12月第一次申请延期两年,2022年12月第二次延期,2024年12月第三次延期,最新承诺是2026年12月前解决。
三年又三年,延期了整整六年还在路上。
延期、再延期、继续延期,这几乎成了一些公司的标准操作。反正没有书面条文,反正股东会上关联股东回避表决后,剩下的中小股东也很难翻盘。拖字诀,成了这些公司共同的选择。

在这样的背景下,你再回头看刘强东的做法,就知道什么叫差距了。
如前所说,京东是2022年拿下德邦控股权的,承诺五年内解决同业竞争。按理说,到2027年9月才到期。
刘强东完全可以像其他公司一样,慢慢研究、慢慢论证,实在不行到时候再申请个延期,谁也说不出什么。
但他没有,而是提前兑现。2026年1月宣布,2026年2月就申请执行。
三年,仅仅用了三年,刘强东就把这个承诺兑现了。比承诺的时间提前了整整两年。
而且,不仅提前兑现,还给股民发大红包。
德邦股份宣布的时候股价是14.04元,京东给出的现金选择权价格是19元,溢价接近40%。
这意味着什么?意味着在此之前买入德邦股份的股民直接获得了近40%的收益,这实在是太爽了。
而京东自己则损失了110亿。
这份魄力,真不是谁都有。

其实,了解刘强东的人都知道,这已经不是他第一次“死磕”承诺了。
说两个小事。
第一个是京东自建物流。
2007年,刘强东决定自建物流的时候,几乎所有投资人都反对。那时候京东一年营收才几个亿,自建物流是个无底洞。今日资本的徐新问他:你要烧多少钱?刘强东说:我计算过,需要10亿美金。徐新当时就懵了。
但刘强东的理由很简单:客户体验要求我必须这么做。他承诺过要让客户享受到最好的服务。为了这个承诺,他硬是把京东物流做成了今天的行业标杆。期间经历过多少次资金链断裂的传言,多少次被质疑“太烧钱”,他都扛过来了。
第二个是京东对员工的承诺。
刘强东早年说过一句话:京东永远不会开除任何一个兄弟。这话听着像场面话,但2020年疫情期间,京东确实做到了不裁员、不减薪,还给一线员工涨了工资。去年京东搞组织调整的时候,刘强东又强调了一遍:凡是外包的员工,必须转成自有员工,必须交五险一金。
在商言商,这些承诺如果换成别的老板,完全可以说“形势变了,我也没办法”。但刘强东没这么说。
所以你看,从物流到员工,从员工到股民,刘强东这个人做事,有一个很明显的特征:他承诺过的事,一定会做到,而且往往比承诺的做得更好。

德邦退市这件事,单独看可能没啥感觉,但放在上面那些案例里对比着看,味道就完全不一样了。
一边是延期再延期,拖到被监管处罚;一边是提前两年兑现,哪怕代价是110亿。
一边是想方设法保留上市平台,哪怕同业竞争长期存在;一边是亲手拆掉上市资格,只为彻底解决问题。
一边是对股民说“再等等”,一边是对股民说“你们先走,溢价四成”。
刘强东的选择,其实是在回答一个问题:一个商人,到底应该对谁负责?
对资本负责,就应该保住上市公司,哪怕同业竞争慢慢解决;对监管负责,就应该按规定办事,能拖就拖;但刘强东选择了对承诺负责。
110亿买一个“言出必行”,贵吗?
贵。
但值吗?
看你怎么算了。
在一个人人都会算账的时代,还有人愿意为了承诺“吃亏”,这种“不会算账”的人,反而更值得尊重。
至少,那些按照19元价格选择变现的德邦股民,心里是有数的。
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